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日本ベンチャーキャピタル協会（JVCA）では、国内外機関投資家からVCアセットクラスへの運用資金流入を目的として、オルタナティブ投資の国際的なデータ提供会社であるPreqinと共同で、国内VCファンドのパフォーマンスベンチマーク第8回調査を行いました。
機関投資家の投資対象となるファンドに限定した国内初のVCベンチマークとして2020年に初回発表をして以来、今回が8回目の調査となります。本調査では、二人組合・CVC等を除き、純投資目的で第三者資金を運用しているファンドのみを対象とし、そのリターンをファンド組成年毎に算出しています。
JVCAのVC会員のうち上記要件を満たすファンドに提出を求め、74社から255ファンドのデータを提供いただきました（提供企業一覧は下記）。第1回調査時点と比較すると参加ファンド数は3倍を超え、国内VC市場全体のカバー率はコミットメント総額ベースで79%に至っています（Preqin調べ）。
本調査では、組成年毎のリターンを開示していますが、結果は下表の通りとなりました。
組成後12年以上経過したVCファンドのネットマルチプル中央値の加重平均は2.3倍となり、2012年組成ファンドにおいては4倍超となりました。
また、公正価値評価を行うファンドの割合は本数ベースでは26％ですが、金額ベースでは51％と過半数となり、引き続き増加しています。
このような状況を踏まえまして今回の調査より、ポートフォリオ評価に公正価値評価を採用するファンドのみを対象としたネットマルチプルの四分位ベンチマーク（図表4）を掲載いたしました。図表によると、上位1/4のファンドにおいては、9～11年経過後のマルチプルが3倍を超える結果となっています。
なお、「運用資産残高トップ5」「ファンド運用成績トップ５」については、従来通り「公正価値評価」採用のファンドもしくは清算済みのファンドに限定してランキングを作成しております。
データ詳細は下記リンクよりPreqin社サイトに移動いただき、必要事項ご入力の上PDFをダウンロードください。
VC業界としましては、お預かりした資金を我が国を中心としたスタートアップに積極投資して新産業創造を支援していくとともに、投資家の皆様にこれまで達成してきた良質なパフォーマンスを再現性をもってご提供できるよう努めて参ります。
貴重なデータを提出いただいた会員VC各社には厚く御礼申し上げますと共に、今後も継続的にベンチマークを作成して参りますので引き続きご協力をお願い申し上げます。
□最新のベンチマークデータはこちらから取得ください（Preqin社サイトに移動します）
https://go.preqin.com/jvca-performance-benchmark-2026-jp
＜ファンドデータ提供会員企業 74社一覧＞ （*社名五十音順）
Archetype Ventures合同会社
i-nest capital株式会社
朝日メディアラボベンチャーズ株式会社
株式会社ANOBAKA
Abies Ventures株式会社
UntroD Capital Japan株式会社
ANRI株式会社
伊藤忠テクノロジーベンチャーズ株式会社
インキュベイトファンド株式会社
インクルージョン・ジャパン株式会社
株式会社エースタート
SBIインベストメント株式会社
SBI新生企業投資株式会社
株式会社MPower
Angel Bridge株式会社
大阪大学ベンチャーキャピタル株式会社
ON&BOARD株式会社
株式会社環境エネルギー投資
株式会社キャピタルメディカベンチャーズ
QBキャピタル合同会社
京都大学イノベーションキャピタル株式会社
株式会社Global Hands-On VC
グローバル・ブレイン株式会社
グロービス・キャピタル・パートナーズ株式会社
XTech Ventures株式会社
株式会社慶應イノベーション・イニシアティブ
株式会社ケップルグループ
株式会社神戸大学キャピタル
Coral Capital
株式会社サムライインキュベート
株式会社ジェネシア・ベンチャーズ
株式会社 JAFCO
（旧ジャフコ グループ株式会社）
新生キャピタルパートナーズ株式会社
スカイランドベンチャーズ株式会社
STATION Ai株式会社
スパークス・アセット・マネジメント株式会社
Spiral Capital株式会社
栖峰投資ワークス株式会社
大和企業投資株式会社
株式会社DGインキュベーション
株式会社DG Daiwa Ventures
D3合同会社
D4V合同会社
株式会社ディープコア
DIMENSION株式会社
株式会社Dual Bridge Capital
株式会社デライト・キャピタル
株式会社東京大学エッジキャピタルパートナーズ（UTEC）
東京大学協創プラットフォーム開発株式会社
東北大学ベンチャーパートナーズ株式会社
DRONE FUND株式会社
日本ベンチャーキャピタル株式会社
合同会社PKSHA Technology Capital
PARTNERS FUND株式会社
B Dash Ventures株式会社
Beyond Next Ventures 株式会社
ファーストライト・キャピタル株式会社
株式会社ファストトラックイニシアティブ
フェムトパートナーズ株式会社
フォースタートアップスキャピタル合同会社
株式会社basepartners
ベータ・ベンチャーキャピタル株式会社
ユナイテッド株式会社
Bonds Investment Group株式会社
マネーフォワードベンチャーパートナーズ株式会社
ミネルバ・グロース・パートナーズ株式会社
みやこキャピタル株式会社
株式会社みらい創造インベストメンツ
株式会社mint
モバイル・インターネットキャピタル株式会社
ユニバーサル マテリアルズ インキュベーター株式会社
ライフタイムベンチャーズ合同会社
リグロース・キャピタル・マネジメント株式会社
早稲田大学ベンチャーズ株式会社
以上